選擇權的權利金受到風險值的影響而呈現非線性的損益型態。而風險值是以希臘字母來代表:Delta(δ),Gamma(γ),Vega (ν),Theta(θ)以及Rho(ρ)。以上的希臘字母通稱為權利金的風險參數(Greeks)。每個希臘字母對於權利金的影響各有不同的意義。
●選擇權希臘字母的意義,Delta、 Gamma、 Vega、 Theta
(1)Delta:標的物價格的“敏感度”,DELTA 趨近於 1, 意即權利金的漲跌幅與標的物相同。
Delta介於0~1之間,Call價平履約價的Delta值接近0.5,越往價內,則越接近於1,越往價外,則越接近於0;Put價平履約價的Delta值接近-0.5,越往價內,則越接近於-1,越往價外,則越接近於0。
(2)Gamma:是 DELTA 的敏感度
正的Gamma,若研判合約到期之前,行情可能突破支撐或壓力關卡,就要增加整體部位正值的Gamma,但相對也會因為增加負值的Theta,使得權利金時間價值的流失加速度。
負的Gamma,若研判合約到期之前,行情不會突破支撐或壓力關卡,就要增加整體部位負值的Gamma,但相對也會增加正值的Theta,為部位賺取時間價值。
(3)Vega:市場波動率的變化造成權利金的變化
買方部位會有正值的Vega,如果研判市場將有趨勢,則隱含波動率上升,正值的Vega可以使買方的權利金因為波動率上升而增值
賣方部位會有負值的Vega,如果研判市場將盤整,則隱含波動率下降,負值的Vega可以使賣方的權利金因為波動率下降而減少,賣方將因為權利金減少而獲利。
(4)Theta:來觀察時間價值損耗的程度
買方有負的Theta,越接近到期日,Theta值越大,時間價值消失的速度越快,不利買方
賣方有正的Theta,距離到期日越遠,Theta值越小,時間價值消失的速度越慢,不利賣方
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